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欧洲央行新掌门的难题|Price Markets

欧洲央行新掌门的难题

作者:外汇交易网 来源:www.fxxou.com 2019年10月29日 10:06 点击:

外汇交易网10月29日讯

欧洲央行行长德拉吉在任内最后一次货币政策例会上,宣布维持欧元(1.1096, -0.0003, -0.03%)区三大关键利率不变。分析人士认为,疲弱的经济、持续的负利率、远低于目标的通胀率以及决策层Price Markets内部日益突出的分歧,将是欧洲央行行长新掌门以及欧元区的待解之困。

为对抗通缩风险、刺激欧元区经济复苏,欧洲央行自2014年6月起开启负利率时代,目前隔夜存款利率已降至-0.5%;2015年3月至2018年12月间又实施了约2.6万亿欧元的资产购买计划。此后,由于经济增长未能持续足够长的时间,包括主要经济体德国在内的一些欧洲国家经济表现疲弱,欧洲央行非但没有完成和美联储一致的货币正常化步骤,反而在今年9月份货币政策例会上,出台了包括降息、重启资产购买计划在内的新一轮货币宽松措施。此外,2019年11月欧洲央行还将重新启动每月规模为200亿欧元的新一轮资产购买,货币政策重回“鸽派”。

9月货币政策会议的新宽松货币政策引发了欧洲央行内部的明显分歧。德国、荷兰、法国央行行长甚至公开对此作出批评。因此,此次例会上欧洲央行按兵不动,主要任务是为现有政策辩护。在当天议息会后的记者会上,德拉吉表示,最新数据证实欧洲央行此前对欧元区增长长期疲弱、显著下行风险持续存在以及通胀低迷的评估。德拉吉表示,负利率和更多的债券购买是必要的。如果想早日看到欧元区加息,财政政策必须有所作为。

今年11月1日,国际Price Markets货币基金组织前总裁拉加德将接替德拉吉,出任欧洲央行第四任行长,任期八年。对于新掌门拉加德即将面临的难题,各界众说纷纭。

一些媒体评论说,德拉吉2011年出任央行行长以来,推行了一系列非常规政策,虽然他被公认是欧元区主权债务危机的拯救者,但他在拯救危机的同时,留下了严重的政策后遗症。

欧洲经济低迷是拉加德面临的第一难题。IHS马基特公司首席商业经济学家克里斯·威廉姆森说,24日公布的欧元区10月综合采购经理人指数(PMI)调查数据显示,在德拉吉执掌欧洲央行的任期结束时,欧元区的经济增长几近停滞,就业增长放缓,通胀持续低迷,对经济前景的悲观情绪日益高涨,欧元区之困给拉加德带来了压力。

据估计,即将公布的其他数据将显示欧元区自2013年以来的最差经济表现,通胀率将较欧洲央行的目标进一步下滑。一些分析认为,随着制造业低迷威胁到服务业,欧元区第三季度的增长率可能仅为0.1%。法国经济也在降温,而意大利的经济预计将陷入停滞。德国很可能正处于技术性衰退中,不过这要再过两周才能得到证实。

彭博经济学家表示,不确定性的加剧和全球投资周期的转变,抑制了外部需求,并拖累了欧元区尤其是德国的市场情绪。

此外,专家认为,拉加德领导下的欧洲央行将对其货币政策框架和通胀目标进行审视。而处于历史低位的负利率、庞大的资产负债表,有限的政策空间,都是她要面对的难题。

欧洲央行副行长金多斯表示,拉加德将确保欧洲央行政策制定者从“象牙塔”中走出来,直面欧元区的政治现实。他虽然为9月出台的一系列刺激措施辩护,但同时也重申,这些政策的副作用正变得越来越明显,通货膨胀率被欧洲央行之外的力量控制在略低于2%的目标之下。他表示:“一段时间以来,通胀确实低于目标水平,但在这背后,存在着结构性变化,对此欧洲央行还没有一个完整的解释。”

荷兰合作银行认为,如果欧元区数据仍然疲弱,拉加德可能不得不在12月的政策会议上再次降低存款利率,但理事会内部的分歧增加了延迟降息的可能性。

总之,如何在有限的政策工具箱中找到合适的武器,让欧元区摆脱死气沉沉的局面,同时有效避免金融市场风险,将考验欧洲央行新掌门的智慧。

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